【佛山陶瓷网】宝钛股份：钛业景气复苏 龙头苦尽甘来

    宝钛股份：钛业景气复苏 龙头苦尽甘来

在军品、民品、出口需求齐改善的情况下，钛行业景气度复苏，公司业绩有望持续改善。

预计公司2018-20年归母净利润为1.53/2.11/2.77亿元，维持增持评级。

叠加2016年以来，大型运输机、新一代战斗机等新型装备集中列装，旧一代军机存在更新需求，我国战略空军发展提速，未来军品钛材市场需求广阔。

据波音公司公告，当前公司民航客机订单增长幅度较大，截至18q3末，波音客机订单数量为622架，同比增加48.80%，并且其中大型宽体客机增长明显。

我们推算今年前三季度波音客机订单带来的钛材需求同比增加约179%，增加2016吨，2019年全球航空钛材企业的供货量有望因此增加，公司亦有望受益。

判断公司军品和出口钛材订单每年有约300吨增长，海绵钛价格稳中略升，预计公司2018-20年归母净利润为1.53/2.11/2.77亿元。

参考可比公司19年平均29.96倍的wind一致预期pe，考虑到公司国际领先钛材企业的地位，以及具备军工概念，我们给予公司一定估值溢价，给予其19年35-38倍pe，对应目标价17.15-18.62元，维持增持评级。

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