【佛山陶瓷网】国际货币基金组织经济顾问认为，当前经济中的“最佳状态”并非“新常态”

    国际货币基金组织经济顾问认为，当前经济中的“最佳状态”并非“新常态”

据国际货币基金组织网站1月22日报道，国际货币基金组织经济顾问兼研究部主任莫里斯·奥伯斯菲尔德撰文指出，。2018年伊始，世界经济增长加快。最新一期《世界经济展望最新预测》将我们对2018年和2019年世界经济增长的预测上调到3.9％。对这两年的预测均比去年十月的预测高出0.2个百分点，也比我们目前对去年全球经济增长的预测高出0.2个百分点。

这是好消息。但政治领导人和决策者必须知道，目前的经济势头反映的是各种不可持续因素的综合影响。全球金融危机看起来似乎已经成为历史，但如果不能及时采取行动应对结构性增长障碍、促进包容性增长、建立政策缓冲和提高抵御风险能力，下一次衰退将会来得更早、更难以对付。

今天，所有政府都应该问自己三个问题。首先，如何在长期内提高经济效益和产出水平？其次，我们如何提高经济韧性和包容性，并同时减少当前经济上行进程突然放缓、甚至以新的危机结束的可性？第三，我们如何能确保我们具备应对下次经济衰退所需的政策工具？

近期前景

首先，让我们看看当前的经济态势，世界经济的近期前景如何？

迄今为止，经济加速的主要来源是欧洲和亚洲，美国、加拿大和一些较大的新兴市场，尤其是巴西、俄罗斯和土耳其的经济表现也有所改善。这一势头在近期都将持续。近期美国税法改革将对未来几年美国的经济增长产生显著贡献，主要是因为它为投资提供了暂时性的刺激。对增长的这种短期促动将给美国的贸易伙伴的产出带来积极的（尽管是短暂的）溢出效应，但也可能会导致美国经常账户逆差扩大、美元升值，并可能影响国际资本流动。

由于全球投资增加，贸易增速再次高于全球收入增速。大宗商品价格上涨，那些依赖大宗商品出口的国家因此受益。

即使经济恢复到充分就业，通胀压力依然受到抑制，且名义工资增长缓慢。金融环境相当宽松，表现为股票市场高涨、政府长期借款成本低、公司债券利差缩小、以及新兴市场和发展中经济体的借贷条件吸引力增强。

经济回升的主要原因

目前的经济回升并非偶然事件。自2016 年年中，经济开始探底回升，这主要得益于宽松的宏观经济政策对市场情绪提供了支持，并加快了复苏进程。

主要经济体的货币政策一直都是宽松的，并且依然保持宽松态势，这是目前全球宽松金融环境的基础。尽管美联储继续逐步加息，但一直谨慎行事，并通过推迟先前预期的加息，明智地应对了2016 年初的动荡局势。欧洲央行开始逐渐减少大规模购买资产，这对于欧元区恢复经济增长起到关键作用，但同时也表明加息前景比较遥远。

此外，过去几年里，发达经济体的财政政策总体上是从紧缩转为中性，而中国自2015年增速放缓以来，已提供大量的财政支持，并对其贸易伙伴国产生了重要的溢出效应。当然，在美国，财政政策即将转向明显的扩张，对世界经济将产生复杂的影响。

并非“新常态”

我们认为，目前的好转无论多么地受欢迎，都不太可能成为“新常态”，且面临中期下行风险，并可能随着时间推移而加剧。我们对当前势头的持久性持怀疑态度，主要出于以下几个原因（在我们的中期增长预测中有一定程度的所反映）：

一是发达经济体正在引领经济增长，但一旦产出缺口弥合，它们将恢复长期的增长率（我们预计仍将远远低于危机前的水平）。我们预计发达经济体2018年的经济增长率为2.3%，但我们估计这些国家的长期潜在增长率仅为2/3左右。人口特征变化和较低的生产增长率构成了明显的挑战，需对人才和科研进行重大投资。燃料出口国的前景特别黯淡，必须找到实现经济多元化的途径。

二是预计推动当前和近期增长的两个最大经济体的增速将放缓。中国将减少过去几年采取的财政刺激政策，并将按照政府的明确意图，控制信贷增长，加强过度扩张的金融体系。与这些计划相一致，中国正在进行的再平衡进程意味着未来增长率将会降低。对美国而言，减税对如此接近充分就业的经济产出的任何影响，都会在不久后以一定程度上增长放缓的形式呈现出来，因为临时支出激励（特别是对投资）即将到期，而且随着时间的推移，不断增加的联邦债务会产生负面影响。

三是宽松的金融环境和财政支持对经济复苏起了重要的作用，同样也给发达经济体和新兴经济体留下了债务。不仅是政府债务，在某些国家还有企业和家庭债务。目前通货膨胀和利率仍然很低，但可能由于顺周期政策的变化，其突然上升将导致全球金融收紧，促使市场重新评估一些国家债务的可持续性。高涨的股票价格也是脆弱的，增加了发生破坏性价格调整的风险。

四是尽管欧洲、亚洲和北美经济回升，但中东和撒哈拉以南非洲地区的则没有那么好，这是受主要经济体疲软拖累的最后一个地区。在一定程度上，不利的气候条件和一些国家的内乱，导致经济增长低迷，进而引发大量移民。一些拉美大型经济体的经济改善显著，但今年该地区总体增长将受到委内瑞拉经济持续崩溃的不利影响。

五是尽管经济复苏使得就业和总收入走出危机时的低谷，但许多发达经济体的选民们对政治表示失望，在实际工资增长乏力、劳动力收入比重下降、就业两极分化加剧的背景下，他们对政府分享经济增长结果的能力表示怀疑。然而，如果转向民族主义或威权主义的治理模式，可能会导致国内经济改革停滞，并退出区域经济一体化进程。这两方面都将损害长期增长前景。新兴市场和低收入经济体的不平等程度很高，除非经济增长更具包容性，否则将为未来可能出现的混乱局面埋下隐患。

决策者必须迎接挑战

也许最大的风险是自满情绪。虽然当前形势似乎是全球经济的一个“最佳状态”，但审慎的决策者必须着眼未来。

无论坐下来享受阳光有多么诱人，政策都可以而且应该转向巩固复苏。现在正是建立政策缓冲、加强防范金融不稳定、并投资于结构性改革、生产性基础设施和人力资源的最佳时机。下一场经济衰退可能比我们想象得更近，而且应对衰退的手段比十年前更为有限，尤其是目前公共债务水平比以前高得多。

如此广泛的经济回升也为应对一系列多边挑战提供了理想时机。这包括应对全球金融稳定威胁、加强多边贸易体系、开展国际税收政策合作、促进低收入国家可持续发展。特别迫切且重要的是对抗不可逆转的环境破坏，特别是气候变化。

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