【佛山陶瓷网】水泥行业周报:关注长三角潜在限产影响

    水泥行业周报:关注长三角潜在限产影响

基建需求的边际改善叠加环保限产扩大化,预期南方地区旺季更旺2018年行业观点:水泥价格高起点,全年水泥价格波动幅度预计小于去年,行业盈利仍有进取空间;继续推荐全国性行业龙头和南方地区市场推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914hk),目标价55港元(11倍2018年预测市盈率) 南方地区环保限产将带动水泥价格进一步走高 上周全国水泥价格指数环比下降0.2%,华东地区环比上涨0.1%;水泥库容比环比上升至57.4%。在高温雨水天气的影响下,目前水泥下游需求仍然疲软,行业整体仍处于淡季。华东地区水泥价格逆势上涨,全国水泥价格的下滑主要是受到东北地区水泥价格大幅下滑的拖累。近期各地严格环保限产的政策仍陆续出台,比如山东省所有熟料生产线8月17日起停窑20天,而长三角也被纳入供暖季限产区域,其潜在限产规模对水泥下半年行情影响值得关注。我们预计华东地区熟料供给偏紧的局面将进一步加剧,叠加下半年基建需求边际改善,熟料、水泥价格旺季再冲高可期。 2018年行业观点:价格高起点,冲击新高点 截至目前,水泥价格指数同比上涨31%,华东地区同比上涨43%,全国水泥-煤炭价差同比增长26%。上半年的水泥价格走势,印证了年初我们对于全年水泥价格走势的基本判断,即“价格高起点,波动幅度小于2017年。”考虑到环保重点整治区域已经从京津冀扩展到长三角,就下半年而言,大概率供给侧进一步压缩超预期,水泥价格将稳定高位,乃至在四季度旺季进一步走高。我们预计2018年全国水泥行业利润将达到2011年水平(历史最高),即超过1,000亿元人民币,同比增长10-15%。 持续关注南方地区市场和龙头企业 我们看好水泥行业短期的盈利增长,以及中长期供给侧改革带来的行业格局改善。我们认为中长期的供给侧改革将使得行业盈利在不同地区、不同企业间出现分化,龙头企业的估值也将在这轮行业整合中获得提升。推荐关注需求稳定、市场较成熟的区域市场,如华东地区;关注今年地区需求强增长的区域,如两广地区。推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥,目标价55港元。

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