【佛山陶瓷网】1月金融数据超预期 央行这样解读

    1月金融数据超预期 央行这样解读

根据2月15日央行公布的数据，1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元，创下单月增量新高。

1月末，广义货币(m2)余额186.59万亿元,同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.2个百分点。

热点一：今年1月社会融资规模增速出现了明显回升，新增贷款创历史新高，是什么因素助推？

1月末人民币贷款余额138.26万亿元，同比增长13.6%，比上年同期高0.4个百分点，当月人民币贷款增加3.57万亿元，比上年同期多增8818亿元。

今年1月份企业债券增速明显回升，1月末余额为20.5万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月和上年同期高2个和7.3个百分点，是2017年4月以来的最高水平。

1月份地方债发行力度也有所加大，当月地方政府专项债券净融资1088亿元，比上年同期多1088亿元。

1月份委托贷款减少699亿元，分别比上月和上年同期少减1511亿元和10亿元，下降势头明显放缓。

信托贷款增加345亿元，是连续十个月减少后的首次增加，比上月多增833亿元。

2018年尤其是四季度以来，人民银行积极采取了一系列措施，缓解银行信贷供给存在的约束，疏通货币政策传导机制，包括：一是推动银行发行永续债，以此为突破口，改善资本对银行投放信贷的实质性约束。

二是综合运用定向降准、中期借贷便利（mlf）、再贷款、再贴现等措施，创设定向中期借贷便利（tmlf），在缓解部分银行面临的流动性约束的同时，设计激励相容机制，引导金融机构加大对实体经济的支持，扩大对小微、民营企业的信贷投放。

从历史规律看，1月份是全年贷款投放最多的月份，2018年1月新增贷款为2.9万亿元，是当年贷款投放最多的月份，今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似，与实体经济的需求是相匹配的，属于合理水平，不是“大水漫灌”。

考虑到春节因素，应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察，不宜对单月数据过度关注。

从货币政策流动性供给操作看，节奏较为平稳，并且与激励机制相结合，2019年1月份降准考虑置换中期借贷便利后净释放长期资金约3000亿元，且分两次实施，既考虑了与春节前现金投放形成对冲，避免造成流动性淤积，也考虑了缴税、年初信贷增长、地方债提前发行等流动性需求因素。

从总量看，广义货币和社会融资规模合理增长，根据形势发展变化，体现了逆周期调节的要求，节奏上也有春节等季节性因素的影响，宏观杠杆率保持稳定，谈不上“放水”。

截至2019年1月末，普惠小微贷款（包括单户授信1000万以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营性贷款）余额9.7万亿元，同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点。

1月份增加2109亿元，增量是上年同期的2.6倍。

2019年1月，新发放的1000万以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%，环比下降0.12个百分点，比上年同期下降0.21个百分点。

截至2019年1月末，普惠小微贷款支持小微经营主体2165万户，1月份增加26万户，同比多增7万户。

2019年1月，单户授信1000万以下小微企业贷款增加额中，制造业和批发零售业企业贷款分别占38.5%和24.6%。

金融市场司副司长邹澜表示，2019年1月，银行承兑汇票承兑余额10.48万亿元，同比增速23.24%。

票据融资余额6.3万亿元，同比增速60.6%，占各项贷款比重4.51%，同比上升1.32个百分点。

热点五：有一种观点认为，今年的1月份信用债发行出现高等级债热销，民企债券遇冷的情况。

2019年1月，公司信用类债券发行约9500亿元，环比增长17.7%，同比增长165%，延续了2018年11月以来较好的发行态势。

2019年1月，aa级及以下级别公司信用债发行1028亿元，环比增长28.1%，占全部公司信用类债券的比重为10.84%，分别较2018年12月和2018年全年提升0.98个百分点和0.76个百分点。

此外，本月aa级及以下级别公司信用类债券净融资约为93亿元，近半年来首次由负转正。

2019年1月，民营企业债券发行604亿元，较2018年12月虽略有下降，但同比看，2019年1月民营企业债券发行量分别较2017年、2018年同期增长51%和60%，仍为2017年以来同期较高水平。

邹澜表示，今年1月份信用债发行整体形势向好，中低评级和民营企业债券融资形势均有所改善，但高等级债券受欢迎程度更高，显示了债券市场流动性合理充裕，投资者信心整体有所恢复的态势。

热点六：2018年末央行资产负债表中“其他资产”项上升5875.22亿元，其原因引发市场人士猜测。

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