【佛山陶瓷网】货币剪刀差扩大 宽信用加速回归

    货币剪刀差扩大 宽信用加速回归

宽信用酝酿加速中

2018年1月末，广义货币余额186.59万亿元，同比增长8.4%。狭义货币余额54.56万亿元，同比增长0.4%，货币层次结构间的剪刀差进一步扩大。

m2与m1增长间差距扩大，意味着非信贷融资增长超越了信贷增长，银行表外融资规模在持续增加，2018年下半年以来的“宽信贷”，正在朝“宽信用”转变。

从社会融资构成看，主要由委托贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票组成的表外融资增长，自2018年6月越过最低点(当月减少6915亿)后，正处于持续的回升当中，2019年迅速转正为3432亿元。表内融资比重的回升，也意味着金融市场风险的显性化得到发展，全社会风险防控的有效性得以提高。

货币结构的这种变化表明，虽然金融活性在提高，但货币活性依然低迷。虽然金融支持实体经济的力度已扩大，但货币活性提高依然欠缺经济活力改善这一经济条件，表明经济整体上仍然处在周期底部，经济活力还有待提高。

金融支持实体力度加大

监管规范带来的影子银行收缩，被认为是之前流动性紧张的重要原因。但这种资金紧张压力的持续，也压缩了资金空转，提高了资金的使用效率。监管规范主要是为了治理金融的“脱实向虚”，摆脱中国的货币短期化现象。

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