【佛山陶瓷网】玻璃：地区薅羊毛模式开启，弱势不可避免

    玻璃：地区薅羊毛模式开启，弱势不可避免

报告要点

我们的观点：

在今年四季度之前玻璃将会是弱势格局。在4月下游补库结束后，玻璃现货迎来淡季。后市玻璃或将再探1200-1250元/吨。

我们的逻辑：

我们看空四季度前的玻璃核心逻辑是三、四线地产成交弱势、行业季节性淡季来临和估值偏高。

当前三、四线房地产市场成交仍然较弱，截至2019年4月三、四线成交增速-1.6%。从地产政策角度看，当前仍然强调住房不炒。2019年棚改将同比降低51%，货币化安置同比降低20%。中期看，我们很难看到地产成交持续扩张。

从季节性角度看，由于雨季的到来，玻璃市场需求将会逐步进入季节性淡季。因为雨季不便于玻璃的存贮。一般在5-8月玻璃行业会进入季节性淡季。

从估值角度看，以1430元/吨左右的期货主力价格来算，期货升水现货100元/吨左右。这一升水幅度基本是近年来最高位附近。当前盘面价格对应玻璃行业烧煤利润达到230元/吨以上。该利润幅度也基本是近两年的中高位附近。而当前厂家库存仍然非常高，且还有6条生产线即将点火投产。

总体来看，从地产市场情况、季节性角度和估值方面看，目前玻璃期货价格明显高估，后市或将再次挑战1200-1250元/吨。

(文章来自互联网 源：国泰君安期货)

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