【佛山陶瓷网】南方四大水泥龙头规模、盈利、销量大pk

    南方四大水泥龙头规模、盈利、销量大pk

经营规模pk：南方水泥资产使用效率最低从产能规模来看，南方水泥截至2018年水泥产能1.46亿吨、混凝土产能2亿方，水泥熟料产能在四家企业中排名第二，熟料产能约为海螺水泥的1/2，华新水泥和华润水泥熟料产能均在6000多万吨左右，南方水泥是其3.38倍和3.17倍。

资产规模，截至2018年6月30日，南方水泥总资产规模达953.49亿元，2018年上半年实现营业收入266.98亿元，资产和营收规模分别为海螺同期的77%和58%。

另外两家水泥企业资产和营收规模都小于南方水泥，但南方水泥资产和营收规模是华润水泥的1.83倍和1.66倍，是华新的3.08倍和2.25倍。

图1、2：四家水泥企业产能规模(截至2018年)和资产、营收规模(2018年上半年)对比数据来源：公司公开信息，，水泥大数据研究院销量pk：海螺水泥销量第一，华润水泥增速最高2018年，南方水泥熟料综合销量1.15亿吨，仅次于海螺水泥的2.98亿吨(不含贸易销量)，华润水泥和华新水泥的产销量不到9000万吨。

但从同比增速来看，华润水泥最高，同比增长3.34%，海螺和华新水泥销量同比增速在2.7-3.0%之间，南方水泥最低为1.95%，并且增速比前一年有所放缓。

从净利率来看，2018年上半年海螺水泥、华新水泥、华润水泥的净利率均在10%以上，海螺水泥更是高达29.10%，南方水泥净利率6.79%，不到10%，差距较大。

如此大的债务规模，可想而知南方水泥的资产负债率也是四家之中最高的一位，高达76.49%，海螺是最低的，仅有20.41%，债务规模仅41亿元，其余大部分都为经营负债。

图5、6：四家水泥企业负债率与债务规模(2018年上半年)对比数据来源：公司公开信息，，水泥大数据研究院吨数据pk：海螺水泥最高吨净利接近百元吨指标中销售均价海螺水泥最低，南方水泥和华新水泥基本接近，华润水泥略高。

在错峰生产常态化、供给侧改革的大背景下，2018年全年水泥价格处于高位，整体提高了水泥行业的盈利能力，但仔细去看，各家企业之间仍有差距，海螺水泥、华新水泥、华润水泥2018年水泥业务的毛利率均超过40%，南方水泥33.5%，由此可倒推出南方水泥的吨生产成本至少在210元/吨以上，显著高于其他几家公司，尤其是成本控制得很好的海螺。

前文提到，南方水泥资产负债率较高，每年有高额的利息支出，2018年上半年南方水泥财务费用12.69亿元，华新水泥财务费用为3亿元，而海螺和华润水泥财务费用均为负数，毫无负担。